互联网仍是家电业发展主线_[#第一枪]

作为中国传统制造业的典型，家电行业的转型看点颇多。在行业发展相对低谷期间，通过向互联网转型，家电龙头企业维持了可观的业绩增长。分析人士认为，“互联网+家电”的改造刚刚进入状态，后期发展值得期待。

业绩喜人

年报显示，家电行业龙头的业绩表现普遍超过市场预期。其中，美的集团2014年实现营业总收入1423.11亿元，同比增长17.36%；备考利润表口径下全年实现归属母公司股东净利润105.02亿元，同比增长43.88%。

格力电器2014年实现营业总收入1400.05亿元，同比增长16.63%，归属于上市公司股东净利润141.55亿元，同比增长30.22%，扣非后归属上市公司净利润141.45亿元，同比增长58.80%。值得注意的是，格力电器抛出了家电行业最为慷慨的分红，拟向全体股东每10股派发现金30元（含税），同时向全体股东每10股转增10股。此外，青岛海尔2014年实现营业收入887.8亿元；归属母公司股东净利润49.9亿元，同比增长19.6%。

黑电方面，龙头企业TCL集团2014年实现营业收入1010.29亿元，同比增长18.41%；归属于上市公司股东的净利润为31.83亿元，同比增长50.93%。其中，智能手机实现净利润8.64亿元，同比增加2.41倍。TCL集团盈利同比大幅增长的主要原因，一是2014年3月份开始，电视液晶面板市场供需趋于平衡，部分尺寸产品价格持续上涨；华星光电产能继续提升，产量和销量均保持增长；华星光电产品综合良率及主要财务指标继续保持行业领先水平，实现净利润24.34亿元，同比增长7.60%。

分析人士指出，在前期补贴政策激发家电需求短期爆发后，行业高增长难以重现，但与成熟市场相比，国内家电保有量仍有较大提升空间。新型城镇化驱动三四线市场需求持续增长，更新需求逐渐崛起；海外新兴市场可挖潜力大，低速稳健增长仍有保障。在此大背景下，如何转型升级、寻找行业新的发展路径和爆发点成为关键。总体来看，家电企业2014年的成绩单远远没有外界想象得悲观，和互联网的融合同样超过预期，家电行业的互联网改造逐渐进入状态。

融合发展

业内人士指出，互联网大潮兴起，电商迅猛发展，在冲击家电行业单纯依靠出售硬件终端盈利模式的同时，“终端+内容+增值服务”新理念也在改变着行业心态，用“互联网+”改造传统模式，探索新业态，跨界合作，已成为业内巨头们一致的战略取向。

业内人士认为，2015年家电行业发展环境偏向利好，房地产限购不再，更新需求崛起；欧美经济持续复苏，家电龙头企业走出去空间大。大家电行业5%-10%低速均衡稳健增长值得期待，但高增长难以重现。同时，家电和互联网的融合将深化，在保持业绩稳定的情况下，新业态仍然是提升估值的重要推手。

目前，传统家电企业面对互联网大潮冲击，已经从谨慎态度转变为积极接受，普遍以互联网为工具，进行优化转型升级。在这个过程中，家电企业也确实得到了实惠。以渠道为例，电商渠道带来的效率提升明显。家电厂商的销售费用中大部分是渠道费用，特别是广告及市场推广费用等，大量渠道费用直接拉高零售终端价格。电商渠道兴起，有望大幅降低渠道费用，并通过网络宣传、粉丝效应等降低硬性广告成本，对业绩改善空间较大。

华泰证券研究报告指出，以主业相对单一的海信电器为例，2013年净利润16.23亿元，销售费用支出25.01亿元，其中广告及市场推广费用占比45.7%，约是全年净利润的70%。通过互联网模式渠道提升效率，对盈利改善具有很强的弹性预期。

相对于互联网厂商采取的“终端+内容+增值服务”模式，家电传统厂商拥有上亿用户基础，这让互联网厂商短期难以匹敌，并且家电厂商普遍财力雄厚，借鉴互联网企业发展模式，内生外延并举，预期效果值得期待。实际上，TCL、美的、海尔等家电巨头正在积极拥抱“互联网+”，通过与互联网巨头等跨界合作，快速搭建互联网平台，打破传统模式发展天花板。2015年，家电行业与互联网融合仍将会出现诸多惊喜。

钢锯架批发

电磁屏蔽材料价格

荧光笔