投行IPO业绩两极分化国信成双料冠军完胜平安

彭洁云

转眼间上半年已近尾声，投行座次也已基本落定。《第一财经日报》根据Wind数据统计，截至6月24日，今年以来的投行IPO业绩状况呈现显著两极分化。国信、中信等第一梯队券商依旧高歌猛进，业绩骄人，而大多数券商则颗粒无收，无一项目进账。而昔日的业绩冠军平安证券，在经历一系列变故后，已在上半年现下降拐点。

两极分化严重

国信完胜平安成“双料”冠军

Wind数据显示，截至6月24日，今年以来共有105家公司登陆A股，这些IPO项目被 32家券商所瓜分，合计募集资金691亿元。国信证券以17个项目承揽量和138亿元的合计募集资金位列IPO承销项目和金额的“双料冠军”，毫无悬念地赶超了竞争多年的“常胜将军”平安证券，并斩获承销与保荐费用6.6亿元。

去年底起遭遇“集体跳槽”事件后的平安证券已在上半年显出颓势。虽然在项目数量上输得并不算难看，以11家屈居第二，但44亿元的承销金额远远落在IPO募集资金过百亿的国信证券和中信证券(600030)之后，也在广发证券(000776)之后，位列第四。今年以来赚取承销与保荐费用2.3亿元，落后于国信、中信、广发、民生四家券商，仅排在第五位。

今年以来，IPO保荐承销数量排名前五的分别是国信证券、平安证券、中信证券、民生证券和广发证券，分别承揽项目数为17家、11家、10家、7家和7家。IPO承销金额排名前五的分别是国信证券、中信证券、广发证券、平安证券和华泰联合证券，分别募集资金为138亿元、119亿元、59亿元、44亿元和38亿元。

总体来看，投行业绩两极分化严重的状况甚于从前。

据本报统计，IPO承销数量的前五大券商合计承揽项目52个，占据总量半壁江山；IPO承销金额的前五大券商合计募集398亿元，占比总量近六成。而去年较为活跃的中投证券、兴业证券(601377)、西南证券(600369)、齐鲁证券等券商则难觅踪影，无一项目进账。合资投行除了中金公司外，更是陷入“集体失语”的颗粒无收状态。

在全行业109家券商中，多以投行业务为主的合资券商群体去年的业绩表现就已经尤为不佳，在亏损的18家券商中占据五席，分别为华英证券、第一创业摩根大通、摩根士丹利华鑫、财富里昂和海际大和。而在今年以来，上述券商在IPO项目上均无斩获，不禁令人对它们的年末业绩再捏了一把汗。

2011年券商名录新增三个成员，华英证券、第一创业摩根大通、摩根士丹利华鑫这三家合资券商相继挂牌成立，是自合资券商成立开闸以来，证监会发放合资券商批文最多的一年。 上述三家被寄予厚望的券商或将在今年继续“烧钱”。

上半年过会率83%高于去年

从保荐质量来看，各家投行在上半年的新股过会率情况也是一项重要的参考指标。

Wind数据显示，在今年以来182家上会企业中，有26家被否，4家取消审核，1家暂缓表决，过会率为83%，高于去年。

统计显示，投行业绩下滑显著的平安证券的保荐质量也令人担忧，其以3家被否的数量位居最末，过会率仅为62.5%，远低于同一梯队的其他券商。保荐数量较多的国信证券、中信证券和广发证券的过会率分别为94%、88%和87%。保荐数量在5个以上的券商中，则有中金公司、安信证券和国泰君安都是100%完美过会率。

资料显示，平安证券保荐的安徽铜都阀门、广东利泰制药和深圳明源软件都被发审委无情否决，另外其承揽的首发项目江苏金源锻造“临门一脚”时被取消审核，担任并购重组财务顾问的山东华阳科技也未能通过审核。

其中，原于今年1月11日上会的安徽铜都阀门，因为有关事项需要进一步落实被取消审核。在停滞了四个多月后，铜都阀门依然难逃闯关失败的厄运。有投行人士分析，铜都阀门IPO首发失利的原因，或与大股东注入问题资产有关。另外，其招股书申报稿的粗制滥造也让业内对平安证券保荐人的专业性表示担忧，在招股书中将发起人持股规模单位的“万股”缩写成“股”。

平安证券近几年来在保荐质量上屡受质疑，过度包装甚至造假事件接二连三。除了胜景山河(002525)事件令平安证券被出具警示函，两名保荐代表人被撤销资格外，2011年初，证监会又对平安证券未经许可擅自修改爱尔眼科(300015)、华测检测(300012)的招股书予以处罚。2011年中旬，平安证券保荐的贝因美(002570)因资质造假被处以罚款。

另外，第一创业摩根大通、长江承销保荐、财通证券和国都证券四家券商各有一单被否，在尚无其他项目进账的情况下，上半年过会率为零。

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